议市厅丨重磅利好云集,央行降准 标普纳A,外资排队扫货A股!利好兑现如何操作?降准之后买什么

时间:2019-09-09 20:00 点击:201

  9月开门,大盘5连阳,沪指连续冲上2900、3000点关口,一周大涨3.93%,创业板大涨5.05%,北上资金先知先觉,合计净流入280.08亿元,为历史第2大单周净买入,历史上北上资金单周净买入超过200亿元有6次,今年就占了3次,金融股获得北上资金重点加仓。上周末再迎降准大利好,本周股市能否高开高走?

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  说说两则周末新闻:

  1、9月6日晚间,央行宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,并额外小范围定向降准1个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元 其中全面降准释放资金约8000亿元。

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  2、国际指数公司之一标普道琼斯指数终于公布了吸纳A股的成分股名单,合计1099只标的将在9月23日生效。这也是继MSCI、富时罗素之后,第三家国际指数公司把A股纳入其中。据机构推算,今年三大指数带来的外资入场规模有望达到千亿元人民币,A股将迎来外资密集配置期。

  此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。据分析本次降准,扣除财政库款回收、MLF回收,实际释放约1400亿,谈不上大水漫灌。不过降准力度、节奏超预期,是四年来首次“普降" “定向”。降准从盈利和估值两个角度均利好A股,盈利方面,能够降低融资成本,此前投资者对于A股盈利反弹持续性表示担忧,此次降准体现了政策逆周期调节的意图和决心,能够改善投资者对于盈利持续性的预期。

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  此前,招商证券(600999)曾做过测算,此次标普道琼斯指数纳入A股将为A股带来约62亿美元增量资金,按最新中间价计算(下同),对应人民币增量资金约440亿元。另外据研究机构估算,三大指数(MSCI、标普道琼斯和富时罗素)将共计带来最多高达700亿美元(主动 被动配置)的增量资金,折合人民币将近5000亿元。上述两项(降准 外围利好)合计共达1.4万亿元。

  券商最新策略,如何应对后市?

  长城证券:降准预期兑现,国庆行情可期

  此次降准提升了市场对于货币政策进一步宽松的预期。此前9月4日国常会提出要“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”,在此次降准得到落实。此次降准不仅体现了月中税期的考虑,也体现了对经济数据预期的逆周期管理。央行在答记者问时表示:此次降准(9月16日)与9月中旬税期形成对冲,有利于银行体系流动性总量保持基本稳定。同时我们认为,此次降准在8月社融和信贷数据公布之前宣布,也一定程度体现了央行对于市场预期的逆周期管理。

  近期宏观利好频出,国庆行情可期。近期宏观消息层面利好频出,货币政策层面宣布降准,财政政策层面提出要提前下达明年专项债部分新增额度,扩大地方专项债使用范围,同时中美贸易谈判重启,第十三轮高级别磋商将于10月举行,官方也积极表态希望取得实质性进展。近日,股票市场受到多重宏观利好消息的提振,放量上涨,一度冲破3000点,外资连续几日大幅流入。我们认为,进一步的宏观刺激政策有望在四季度加码,随着内外部宏观层面预期的好转,国庆行情值得期待。

  中信证券:A股预计将继续向上有望冲击年内前期高点

  中信证券(600030)策略团队认为,目前市场对国内政策的担忧已明显改善,且近期政策力度不弱;而未来几周预计全球三大经济体央行顺次降息,明确全球宽松的预期。另外,贸易问题和企业盈利的拐点虽仍需时间确认,但边际已有好转。四大担忧将逐步明确,从突围到起势,A股仍有向上动能。

  此外,该团队认为,上证指数向上突破了2800~ 2900区间后,预计将继续向上,在本轮上涨中有望冲击年内前期高点。

  海通证券:牛市第二波上涨的远景更明朗

  海通证券(600837)策略团队认为,中国股权投融资时代拉开大幕,机构、居民资产配置将偏向A股,短期反复盘整为牛市第二波上涨蓄势。目前看,牛市第二波上涨的远景更明朗,两大条件之一已明确。

  该团队认为,市场结束调整进入牛市第二波上涨,需要基本面、政策面的共振,而目前来看,从7月30日召开的中央政治局会议,宏观政策表述更积极,强调“国内经济下行压力加大”到9月6日央行降准,政策面已经出现明显变化,基本面很可能也正在赶底。其指出,从牛市的三个阶段看,牛市第二波上涨的动力将从第一波上涨的估值修复转化为估值盈利戴维斯双击,这一阶段行业间表现分化以盈利为基准,盈利上升陡峭的行业往往估值抬升也更为明显,戴维斯双击使其涨幅居前,进而成为主导产业。

  中信建投证券:A股有望再创新高实现3500点的目标

  中信证券策略团队认为,在利率并轨之后,本次央行实施年内第三轮降准,信用宽松和利率下降将逐步实现,盈利触底可期,A股有望再创新高,实现3500点的目标。

  降准之后买什么?这一次降准有哪些大不同?有没有市场没有体现的超预期?

  1.本次降准有哪些大不同?

  姜超宏观债券研究认为,本轮降准并非大水漫灌,严控资金流向房地产,而且房贷利率不降,只是定向降低金融市场和企业部门的利率,意图使流动性流向制造业、小微企业、民营企业等政策扶持的主体,达到结构性宽信用的政策目标。这意味着地产泡沫难再现,而股债双牛有望延续。

  申万宏源(000166)研究认为,本次降准,不可忽视的大背景是今年以来基础货币持续小幅负增长,因而降准所释放的流动性更多应理解为对基础货币收窄的一种对冲措施。19年初央行曾进行降准置换MLF操作,受当时操作影响,1季度末基础货币同比增速降至-5.5%(18年底为2.8%),同时货币乘数大幅上行至6.22(18年底为5.52)。但在此后至今,受MLF部分到期未全额续作(4-8月减少3180亿)、PSL未再新增等因素的影响,基础货币同比增速自2季度至今仍持续为负,至7月仍为-3.4%,而去年同期基础货币增速仍达到4.3%。也就是说,本次降准幅度(边际上可以类比为基础货币总规模的约3个百分点),所释放的流动性更多应理解为对基础货币收窄的一种对冲措施,广义上类似于降准置换MLF的操作模式。

  2.这一次降准有没有超预期?

  国泰君安认为:市场对降准本就有一定预期,在国常会之后,市场普遍认知到9月大概率将实施普遍降准与定向降准。而这一点,股票市场预期体现的更为提前。

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  通过上图能够看到,成交量是有明显的放大,说明市场已经开始提前反应了。

  但是这一次降准的力度还是超出了大部分投资者的预期,释放出来的9000亿资金在最近一段时间内,也是最多的一次。

  另外降准之后,大家对降息的预期并没有降低,多位分析师同样预测后续还会有降息的动作。只有还有降息的预期,这一段时间市场就还是安全的,大概率不会出现高开低走的走势。

  中信期货研究认为:事实上,本次政策的实施在周初已有预兆。9月4日,国务院召开常务会议,部署精准措施做好“六稳”工作。对于货币政策方面,强调坚持稳健货币政策并适时预调微调:一方面加快落实降低实际利率水平的措施;另一方面,强调要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。我们在9月4日的报告中就已经做出预判:由于8月LPR新机制已经落地,因此上述表态令9月出台定向降准乃至普遍降准的措施的概率大大上升。

  3.降准之后买什么?

  先看周五市场的表现,尾盘券商板块整体异动,说明市场里的资金第一时间还是降准之后买券商。

  联讯策略的观点:近期政策的宽松点主要是:降准、降息预期,以及加快地方政府专项债发行。

  对这些政策最为受益的就是金融和周期,未来大概率存在补涨的机会。

  银行逻辑:降准大幅降低了银行的资金成本,部分对冲掉了贷款利率下行带来的息差损失;

  基建周期逻辑:而加快地方专项债发行,对整个基建链条无疑最为利好。

  房地产谨慎:不过,我们仍需要注意,这次政策对房地产的管控非常严格,地产板块可能会缺席本轮行情。

  中信证券策略团队认为:A股隐含风险偏好仍处于偏低水平;横向比较,A股在全球主要指数中估值分位数相对较低:未来A股存量资金的风险偏好料将提升,而外资依然会保持稳定较高净流入。预计2019和2020年全部A股盈利增速分别为6.0%、10.4%,随着政策蓄势和企业盈利预期改善,估值切换将进一步打开指数上行的空间。

  配置上,该团队建议:

  1 从最大增量资金外资偏好的角度,建议继续以金融和消费蓝筹为底仓;

  2 从谋求全球流动性拐点强化后弹性的角度,重点关注低估值品种银行和基建龙头的修复行情;

  3 持续关注下半年业绩有望环比改善的板块,如白电龙头、汽车及零部件、医药商业等。

  兴业证券团队认为,大创新 券商是本阶段收益主要来源。

  第一、新兴成长为代表的大创新方向,如TMT(自主可控、产业链、5G)、高端制造(新能源车、军工)。

  第二、市场行情升温、降准等催化,以券商为代表的大金融板块。

  第三、中长期,投资者甑别“真假”核心资产良机,稳扎稳打、底部吸筹、合理定投、“以长打短”,聚焦优质标的、把握核心资产定价权。


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